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五月慣性上漲小心沖高回落

2019年06月06日 栏目:时尚

五月惯性上涨 小心冲高回落即便管理层提示风险,沪深股市依然任性拒绝调整,让多数投资者大呼看不懂。今年专业机构、老股民的收益率比不过一些新

  五月惯性上涨 小心冲高回落

  即便管理层提示风险,沪深股市依然任性拒绝调整,让多数投资者大呼看不懂。今年专业机构、老股民的收益率比不过一些新入市的投资者,这种现象并不正常、也不会持久。近期管理层频频提示风险,大家一定要给予足够重视。我们认为,5月A股市场或出现冲高回落,一批个股将进入阶段性调整期。

  今年4月官方制造業PMI為50.1,與上月持平,繼1、2月連續兩個月收縮之后,制造業連續兩個月維持在擴張區間,顯示之前的政策效果顯現成效。但4月制造業PMI大幅低于2008年至2014年的均值53.66。從長期趨勢來看,6個月移動均值50.05,仍處于下行通道。中小企業PMI雖有所回升,但仍在收縮區間。而與歷史同期相比,3月、4月PMI均明顯偏弱。整體看,制造業景氣程度有所好轉,但只是邊際上的,下行風險依然存在。

  一季度GDP增速创下2009年二季度以来新低。3月工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额增速均较1—2月下行,经济下行压力沉重。在结构调整总体导向未变的背景下,二季度工业增加值将延续弱势。而对于“稳增长”为重要的投资而言,工业增加值的弱势将压制制造业投资的增长;而地产投资受制于库存压力,二季度下行的趋势也难以逆转;基建投资仍然将是支撑投资增速的主要力量。但鉴于基建投资在固定资产投资中占比较低,投资增速继续回落的可能性较大。

  我们预计,今年经济增速的低点将在二季度出现。财政政策发力支持基建投资将是“稳增长”的主力,对于制约积极财政政策的财政收入增速下行,将更多通过加速地方债务置换,包括进一步扩大置换规模;明确PPP的相关制度,以及加大“盘活存量”的力度来解决。为了达到使资金切实支持实体经济、降低融资成本的目的,宽松的形式则未必是全面降准,央行将更多采用MLF、SLF、SLO等各期限的新型货币政策工具进行定向投放,预期5月央行将有一次降息。

  截至4月27日,可比的1307家公司,今年一季度实现归属母公司股东净利润1113.40亿元,同比增长5.85%;实现营业总收入14362.72亿元,同比增长2.24%。一季度沪市公司业绩整体增幅约为3%,深市主板公司业绩增幅约为8%,中小板及创业板整体业绩增幅约17%。上市公司业绩并不支持,A股市场持续、拒绝调整式的上涨。

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